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冬华边

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发表于 2017-6-27 21:54 资料个人空间短消息加为好友

赚钱的原因比赚钱更重要

赚钱的原因比赚钱更重要
【明远之道】买房投资者的业绩到底来自于他们超人的理解能力，还是无与伦比的运气？陈嘉禾记得有人曾问一位伟大的投资家：如果不看具体投资决策，你需要多少年的业绩才能判断一个投资者是否优秀？投资家说：至少7年吧。然而他停顿了一下又说：也许7年都不够，多少时间都不够，我还是要知道这个投资者到底是怎么做投资的龋齿的偏方秘方。这段对话蕴含了一个深刻的投资道理：赚钱的原因比赚钱更重要。一个聪明的投资者也许会因为运气不好，连续数年无法取得优秀的业绩，而一个莽撞的投资者也许会因为运气爆棚而赚得盆满钵满。记得以前有段时间，市场上流行过一种基金叫“市场中性基金”，基本逻辑是选择优秀的股票，然后用当时市场上唯一的股指期货、沪深300股指期货对冲掉市场风险。问题是，由于小公司股票涨幅远超大盘，结果不少此类基金的收益并不来自股票的长期基本面更优秀新生儿败血症，而主要来自于短期内小公司股票对沪深300指数、由估值波动而非基本面带来超额收益。结果免疫力低下吃什么好，在后来的小公司股票熊市中，这些基金不少无法兑现自己的诺言，而之前优秀的“无风险收益”也难以维系了。过去十几年中内地最赚钱的投资者是谁？毫无疑问，是买房子的、尤其是上杠杆买房子的投资者。但是酒水养生，用杠杆买房子的投资者一定是最厉害的吗？为什么全球最伟大的投资者中，没有几个是依靠买房子的呢？买房投资者的业绩到底是来自于他们超人的理解能力，还是无与伦比的运气？每年的A股市场，我们也常常看到有几个顺应了当年市场风格的基金表现抢眼，几个基金又做得特别差。但是，这些基金真的水平最高吗？当年表现最坏的基金又一定是水平最差吗？难道运气因素在短短几百个交易日里不是更重要的因素吗慢性阻塞性肺疾病的偏方秘方？要不然，为什么沃伦·巴菲特极少登上美国“本年最佳基金经理”榜单呢？那么，基金到底应该如何考核业绩呢中医眼科学重点？海外一家成功基金公司的做法值得参考。这家公司每年年底要开一个月的闭门会议，由最资深的合伙人们评定每一笔交易是否得当，从而给每个基金经理打分。至于当年的投资业绩腋臭小窍门，听说并不在这家公司的考虑范围之内。南怀瑾先生曾指出，并不是所有成功的企业家都有成功的基因，许多只是运气好而已。纵观历史，沧海横流，人物随波起伏家常菜做法大全有图，我们又怎么能说其中每个人的成功、失败都是他们能力和实力的必然结果呢？如果要增加成功概率，我们又怎么能依靠虚无缥缈的运气呢？其实，我们可以想得更深一层。从哲学层面来说，运气到底是什么？难道它一定不是能力的一部分吗？对于这个复杂的问题，逻辑似乎无法将其解释清楚。那么，请允许笔者以王安石的《浪淘沙令》来阐述两者之间的奇妙关系：伊吕两衰翁，历遍穷通，一为钓叟一耕佣。若使当时身不遇养生，老了英雄。汤武偶相逢，风虎云龙，兴王只在笑谈中。直至如今千载后，谁与争功祛风湿最好的中药？